Повышенная волатильность курса рубля требует использования специальных продуктов финансового рынка, которые позволяют хеджировать инвестиционную и операционную деятельность компаний номинированную в рублях. К негативным факторам можно отнести резкие колебания валютных и товарных котировок, а также изменения конъюнктуры рынка капитала. Интеграция России в глобальных экономических отношениях ставит в зависимость экспортеров от мировых цен на продукцию и уровней банковских ставок. При этом повышение или понижение стоимости кредитных средств требует серьезной оценки возможных рисков для бизнеса. 

 

 

Чаще всего валютные риски не являются профильными для экспортирующих компаний, поэтому им уделяется мало внимания, а управление ими требует дополнительных затрат. На первый взгляд валютные риски зависят только от валютного курса, но при детальном рассмотрении видно, что на деятельность компании-экспортера влияет много факторов (цена на топливо, рыночные условия, производственные затраты). 

В нынешних условиях необходимо использовать специфические инструменты страхования (хеджирования) от подобных рисков. Валютные риски являются неотъемлемой частью коммерческих рисков, которым подвергаются все участники экономических отношений. Валютные риски бывают операционными, трансляционными и экономическими. 

Операционный риск возникает, когда компания проводит международные финансовые операции. Изменение стоимости валют приводит к значительным колебаниям конечных доходов. Если пассивы и активы компании выражены в различных валютах, то возникает трансляционный риск. Например, компания взяла долларовый кредит, а затем перевела его в евро для финансирования проекта в Европе. Если доллар подорожает, то баланс покажет увеличение стоимости евро-пассивов. Этот риск не связан с реальным денежным потоком, а является номинальным и определяется в течение всего года. Экономический риск зависит от колебаний валютных курсов и может затронуть такие показатели, как объем продаж, величину прибыли и уровень издержек. Например, ориентированная на внутренний рынок компания пострадает от укрепления национальной валюты. 

Снизить валютные риски международных операций могут различные инструменты хеджирования валютных рисков. Наиболее популярными методами являются форвардные контракты, опционы и фьючерсы. Форвардные контракты позволяют заключать валютную сделку на определенную сумму и точную валютную выручку. Компании прибегают к форвардным контрактам, если ожидают повышения валютного курса. Валютные фьючерсы покупаются на бирже. Обязательным условием фьючерса является депозит-гарантия. Главным достоинством фьючерса является его высокая ликвидность и отсутствие банковской комиссии. Очень надежным инструментом являются опционы, которые дают право покупателю продавать валюту по заранее установленной цене или отказаться от сделки.

Остаётся только понять, как определить нужный момент для хеджирования и когда лучше всего конвертировать одну валюту в другую. Этот момент лучше всего определять анализируя динамику процентных ставок центробанков тех стран, чьи валюты вы собираетесь хеджировать относительно друг друга. Если процентная ставка центробанка А повышается, а процентная ставка центробанка B понижается, то лучше всего держать свои средства в валюте центробанка B.

Ответ на вопрос как понять, что будет с процентными ставками лежит в плоскости анализа темпов роста денежной массы и анализа индикаторов инфляции. Задача большинства центробанков мира в нормальное время, поддерживать процентные ставки не ниже уровня инфляции, если цб будет держать ставки сильно ниже инфляции это будет подарком для спекулянтов, т.к. они смогут брать кредиты по низким процентным ставкам инвестируя их в различные проекты, а инфляция будет обесценивать кредитные средства. Поэтому ЦБ рано или поздно будет вынужден поднять процентные ставки вслед за инфляцией преследуя цель нивелировать неэффективность рынка, обычно это происходит, когда дела в экономике идут хорошо и нет валютного риска дефляции.

Влияние разницы процентных ставок на изменение курса валюты прекрасно демонстрирует следующий график.

 

Также на стоимость валюты относительно другой валюты, влияет обесценивание валют относительно друг друга на разницу процентных ставок центральных банков. Это происходит из-за того, что денежная масса в обращении = А, а виртуальная денежная масса, равняется А + % по выданным кредитам, для обеспечения стабильности финансовой системы % по выданным кредитам должен быть полностью отпечатан центробанком, что приводит к увеличению денежной базы и инфляции, когда темпы прироста денежной базы меньше % ставок, в стране наступает финансовый кризис.

 

Ключевые слова: хеджирование валютных рисков.

Вопросы?