Решил провести технический и фундаментальный анализ цен на золото. Недавний обвал цен на золото обескуражил многих. Все задаются вопросом как же так? Пресса пугает инфляцией, фрс сша печатает доллары с бешеной скоростью, а самый надежный инфляционный инструмент спокойно себе теряет треть своей стоимости, что делать, как жить, кругом обман. Так вот, хочется во всем этом разобраться.

    Как известно, золото является защитным активом, который спасает капитал во время депрессий и защищает его от инфляции. Почему сейчас нет инфляции и цены на золото не растут, при том, что каждый месяц ФРС печатает порядка 100 млд. долларов? Ответ прост, денег вводится много, но банки отказываются выдавать кредиты под низкий процент, накопленный капитал от продажи казначейских векселей лежит на балансах банковских учреждений мёртвым грузом, либо инвестируется в акции и недвижимость.

   Для возникновения инфляции необходим бум кредитования, который приведет к увеличению покупательской способности и следовательно к инфляции. Главный признак бума кредитования, - растущие процентные ставки. Прежде, чем начнется кредитный бум необходимо погасить старые долги, чем ФРС активно занимается, выкупая государственные трежеря. Чтобы запустить бум кредитования, фрс надо поднять ключевые процентные ставки, но фрс этого сделать пока не может. До тех пор пока в экономике все не наладится и объем долгов не уменьшится до такого уровня, когда повышение процентных ставок не приведет к новой депрессии, кризису и безработице мы этого не увидим. Об этом ФРС заявило вчера в своих протоколах, заявив, что рынок труда по-прежнему плох, и даже после сворачивания программы QE, процентные ставки будут ещё долго оставаться на низких уровнях.

   Чтобы выросли цены на золото, мы должны увидеть рост процентных ставок. Проверить это можно проанализировав график золота и ключевой процентной ставки за период с 1960го года. 

     Видно, что каждый кредитный бум и рост процентных ставок сопровождался ростом цен на золото, причем рост цен на золото обычно идет с небольшим опережением.

     Итак, с драйвером цен на золото мы разобрались, осталось дождаться, когда денежная масса выйдет на кредитный рынок и приведет к инфляции. Надо действовать на опережение, любой намек со стороны ФРС на возможность завершения мягкой денежной политики гарантированно приведет к росту цен на золото.

     Теперь надо разобраться с себестоимостью добычи золота для определения уровня цен, при котором добыча золота предприятиями становится нерентабельной и ведет к сокращению производства и предложения жёлтого метала.

      Для определения такой стоимости существует такое понятие, как предельные издержки (marginal cost — MC) — показатель предельного анализа производственной деятельности, дополнительные затраты на производство единицы дополнительной продукции. Анализ этого показателя компанией Barclays, показал, что в 2013 году, средние предельные издержки в мире производства золота составляют 1300$ за унцию. Взглянем на график цен на золото, предельных издержек и спрэда между ними с 2007 года.

     

    Фрактальный анализ показывает, что текущая ситуация, является аналогом ситуации 2008-2009 года, тогда золото также продемонстрировало падение до уровня себестоимости, после чего успешно продолжило свое восхождение.

    Общее заключение таково, текущие уровни золота являются благоприятными для инвестиций в жёлтый метал. Риск инвестиций минимальный и существуют все предпосылки для возможного роста цен на золото. Инвестировать можно сейчас, либо дождаться сигналов от фрс о завершении программы стимулирования, либо 50% сейчас и 50% на сигналах от ФРС, выбор за вами. Вопросы?

Ключевые слова: прогноз цен на золото.