Безработица в США - 03.10.2013

Автор: fundamentalist. Опубликовано в Фундаментальный анализ

Обновляю анализ данных по безработице в сша.

Ситуация на рынке труда улучшается с каждой новой публикацией статистики. Поводов для паники нет. Ситуация стабильная. Индекс S&P 500 слепо следует за улучшением на рынке труда, не беспокоясь о планке гос. долга и возможном техническом дефолте по казначейским векселям. Ситуация хорошая, уверен дефолта не будет, планку поднимут, и ситуация на рынке труда продолжит улучшаться. Мой взгляд на индекс S&P 500 продолжает оставаться бычьим.

Безработица в США 03.10.2013


Ключевые слова: безработица в сша, планка гос долга, технический дефолт.

Безработица в США - 29.08.2013

Автор: Fundamentalist. Опубликовано в Фундаментальный анализ

Вчера вышли данные по безработице США, традиционно обновляю фундаментальную картину по безработным и индексу S&P 500.

Безработица в США 29.08.2013

В принципе ситуация на рынке труда остается стабильно-позитивной, никаких изменений нет, тренд положительный, рынок S&P припал на ожиданиях сворачивания программы QE, данные по ВВП лучше прогноза, так что можно пробовать покупать Американские акции в небольших объемах на очередном проливе.

Ключевые слова: Безработица в США.

ВВП США

Автор: Fundamentalist. Опубликовано в Фундаментальный анализ

  Сегодня вышла очередная порция экономической статистики из США. Оценка годового прироста ВВП, вышла лучше прогноза. Ожидалось, что ВВП США за 2013 год вырастет на 2,2%, оценка прироста на текущий квартал составила +2,5%, что является позитивным фактором улучшения макроэкономического фона.
  Интересно взглянуть, как влияет ВВП США, на индекс S&P 500, и можно ли предсказывать макро движения индекса, анализируя динамику ВВП.
 Когда анализируют ВВП, обычно смотрят на динамику годового прироста этого показателя. Тоже самое сделаем и мы, наложим логарифм индекса S&P 500, на динамику годового прироста ВВП.

ВВП США и его влияние на индекс S&P 500.

 На графике видно, что два последних периода замедления роста ВВП привели к падению 500 основных акций Американского рынка. Сейчас также наблюдается некоторое замедление роста ВВП, вот почему сегодняшняя новость, которая вышла лучше прогноза в дальнейшей перспективе должна иметь положительный эффект.

Ещё интересно взглянуть на график отношения долга США к ВВП.

Долг США к ВВП

 На графике видно, что долг США продолжает расти, правда чуть меньшими темпами и по-прежнему представляет угрозу для мировой экономики.

Вопросы?

Ключевые слова: ВВП США.

Как сделать из прибыльной торговой стратегии убыточную? Ошибки инвесторов

Автор: Jim Stocker. Опубликовано в Риск менеджмент

      Давно занимаюсь доверительным управлением и очень часто сталкиваюсь с одной распространенной ошибкой инвесторов. Собственным вводом/выводом средств они могут сделать прибыльную торговлю трейдера убыточной. Это получается из-за того, что инвестор становится как бы трейдером над трейдером, т.е. счет трейдера имеет свою курсовую стоимость и инвестор втягивается в спекуляцию торговым счетом трейдера так, как будто бы он торговал какую то отдельную акцию. Предлагаю рассмотреть эту ситуацию на конкретном примере.
       Допустим у нас есть прибыльная стратегия, которая приносит 30% годовых и имеет такой вот график:

Прибыльная стратегия

Как же обычно поступает инвестор?


Убыточная стратегия. Ошибочные действия инвестора.

А теперь, посмотрим, к какому графику прибыли/убытка привели такие действия инвестора.

 Правильные и неправильные действия инвестора.

И подробно помесячно в табличке данных:

 

1 инвестор - неправильный подход         Доходность 1 инвестора на 1 000 000
Капитал Месяцы Изменение счета за месяц % Итого руб. за месяц Суммарная прибыль в рублях  
100 000       0 0,00%
105 000 1 5% 5 000 5 000 0,50%
110 250 2 5% 5 250 10 250 1,03%
115 763 3 5% 5 513 15 763 1,58%
121 551 4 5% 5 788 21 551 2,16%
127 628 5 5% 6 078 27 628 2,76%
996 799 6 -3% -30 829 -3 201 -0,32%
966 895 7 -3% -29 904 -33 105 -3,31%
937 888 8 -3% -29 007 -62 112 -6,21%
459 783 9 5% 21 894 -40 217 -4,02%
482 772 10 5% 22 989 -17 228 -1,72%
506 911 11 5% 24 139 6 911 0,69%
491 703 12 -3% -15 207 -8 297 -0,83%

 

2 инвестор - правильный подход     Доходность 2 инвестора на 1 000 000
Капитал Итого руб. за месяц Суммарная прибыль в рублях Суммарная прибыль в %
1 000 000   0 0,00%
1 050 000 50 000 50 000 5,00%
1 102 500 52 500 102 500 10,25%
1 157 625 55 125 157 625 15,76%
1 215 506 57 881 215 506 21,55%
1 276 282 60 775 276 282 27,63%
1 237 993 -38 288 237 993 23,80%
1 200 853 -37 140 200 853 20,09%
1 164 828 -36 026 164 828 16,48%
1 223 069 58 241 223 069 22,31%
1 284 223 61 153 284 223 28,42%
1 348 434 64 211 348 434 34,84%
1 307 981 -40 453 307 981 30,80%

Как видим, прибыльность или убыточность стратегии, помимо действий управляющего, также зависит и от самого инвестора. Если уж мы решили инвестировать и доверились конкретному трейдеру, надо идти до конца, либо вовсе воздержаться от инвестирования.

Вопросы?

Ключевые слова: прибыльная стратегия, прибыльная торговая стратегия, ошибки инвестора.

Безработица в США 22.08.2013

Автор: Fundamentalist. Опубликовано в Фундаментальный анализ

    Традиционно выкладываю обзор безработицы в США. Безработица продолжает находиться на низких уровнях, но данные на этой неделе немного хуже, чем на предыдущей. Однако это не помешало трейдерам скупать каждый провал цены акций. С большой долей вероятности на это повлияло расхождение в тренде между улучшающейся безработицей и отклонением индекса S&P 500 от этой траектории. Это легко можно увидеть на графике.
                                                                      Факт Прогноз Пред.

16:30   USD   Заявки на пособие по безработице 336K 330K 323K  

Данные по безработным в сша 22 августа 2013 и индекс S&P 500

Ключевые слова: безработица в США.

Продажи жилья на вторичном рынке США увеличились лучше прогноза 21.08.2013

Автор: Stock Finder. Опубликовано в Хедж Финанс, хеджирование финансов опционами и фьючерсами.

                                                                                                         Факт   Прогн. Пред.

18:00   USD   Продажи на вторичном рынке жилья (Ежемесячный) 6,5% 1,6% -1,6%  
18:00   USD   Продажи на вторичном рынке жилья 5,39M 5,15M 5,06M  

Ипотечный кризис

Автор: Fundamentalist. Опубликовано в Фундаментальный анализ

        Сегодня в 18-00 выйдут данные о продажах на вторичном рынке жилья США. Напомню, что катализатором кризиса в США и во всем мире в 2008 году, являлось ипотечное кредитование и сдувание пузыря на рынке Американской недвижимости. В преддверие выхода данных, хотелось бы провести анализ того, что сейчас происходит на рынке строительства нового жилья.

        Анализировать будем выданные разрешения на строительство и начало строительства новых домов. Наложим графики этих данных на логарифм индекса S&P 500 и посмотрим, что происходило в прошлом и что происходит сейчас. Каково состояние этого рынка, как происходит восстановление и чего ожидать в ближайшем будущем?

Ипотечный кризис 2008. Влияние строительства новых домов и выданных разрешений на строительство на котировки индекса S&P 500.

       Видно, что любой спад на рынке недвижимости в прошлые годы предвещал снижение на рынке акций. Ещё можно заметить, что на текущий момент рынок жилья стагнирует, в то время как индекс S&P 500 находится на исторических максимумах. Данная дивергенция заставляет задуматься.
       Безработица на минимумах и является позитивным сигналом, но рынок жилья вносит новый взгляд на акции и воздерживает от инвестиций, возможно временно, тем более, что в сентябре с высокой долей вероятности произойдет сворачивание программы стимулирования ФРС США.
       Ипотечный кризис, который был в 2008 году сейчас вряд ли возможен, но небольшое снижение индекса S&P 500 и рынка жилья вполне прогнозируемо.

Вопросы?

Ключевые слова: ипотечный кризис,ипотечный кризис в США, кризис ипотечного кредитования.

Заявки на пособие по безработице 15.08.2013

Автор: Newsmaker. Опубликовано в Фундаментальный анализ

15/08/2013 Заявки на пособие по безработице США.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 Из-за аварии на большой академической улице в Москве, строители перерезали кабель, сайт в четверг не работал. Поэтому обновление данных заявок на пособие по безработице выкладываю только сегодня. Видно данные вышли очень хорошие, безработных в США все меньше и меньше, подано всего 320 000 заявок, приближаемся к историческим минимумам безработных в США.
     Позитивные данные по безработице уверили инвесторов в том, что ФРС свернет программу стимулирования в конце сентября, что привело к обвальным распродажам на рынках акций по всему миру. Но, если смотреть на ситуацию трезвыми глазами, я не уверен, что сейчас самое время для продажи акций. Скорее акции надо покупать. Для того чтобы акции серьезно подешевели, фундаментальные факторы должны ухудшаться, но сейчас мы видим их улучшение и не факт, что после сворачивания программы стимулирования они ухудшатся. То, что сейчас происходит, - это выход из одних активов и переход в другие. Мое мнение относительно американских акций остается позитивным.

Ключевые слова: заявки на пособие по безработице, сворачивание программы куе, программа стимулирования.

Денежное обращение

Автор: Fundamentalist. Опубликовано в Фундаментальный анализ

 

Денежное обращение любого государства, проводящего монетарную политику в экономике, структурировано следующим образом:

Центральный банк –
«сердце» экономики, накачивающее ее деньгами.

Фондовые, валютные, межбанковские рынки –
«кровеносная система», распространяющая денежную массу от центра к периферии.

  Система устроена так, что деньги всегда стоят денег, к каждой денежной единице прикручен процент. Первичную накрутку устанавливает эмитирующий и регулирующий орган в лице центрального банка, далее ликвидность распространяется через различные финансовые инструменты (такие как аукционы РЕПО, выкуп казначейских облигаций, прямое кредитование и т.д.) на межбанковский и фондовый рынок.

 
Банки, как и другие участники фондового рынка, используют различные финансовые инструменты, через которые кредитуют юридические и физические лица, либо другие банки. Это означает, что на данном уровне, вновь к каждой денежной единице прикручивается процент.

 

Денежное обращение. График иллюстрирующий зависимость цен от стоимости денег на примере инвертированного логарифма процентной ставки репо MCX EQ ON и стоимости индекса РТС в рублях.

 Процентная ставка входит в формулу расчета стоимости практически всех финансовых инструментов: свопов, облигаций, опционов, фьючерсов и т.д.
         
   Последним звеном цепи денежного обращения выступают мелкие финансовые учреждения: фирмы, занимающиеся микрокредитованием, ломбарды, интернет-биржи, прочие финансовые организации, а также частные лица, ведущие теневую экономическую деятельность. 

   Каждый новый уровень цепи добавляет процент к стоимости денег с целью покрыть обязательства перед предыдущими звеньями и получить свою часть прибыли. 
    
Безрисковой процентной ставкой в этой цепи считается ставка на межбанковском рынке кредитования.
 
   Система денежного обращения устроена так, что Центробанк выполняет функцию ядра системы. Он задает уровень всех процентных ставок, уровень количества денег в обращении, непосредственно влияет на стоимость денег.

    Закономерности денежного обращения:

Увеличение денег в обращении => снижение процентных ставок => рост цен => падение курса валюты.
Уменьшение денег в обращении => рост процентных ставок => падение цен => рост курса валюты.

   В идеале, регулирующий орган - Центральный банк - выступает в роли поставщика смазки трансмиссионного механизма денежного обращения. В случае роста цен, ЦБ должен изымать денежную массу из обращения и повышать процентные ставки, тем самым сдерживая инфляцию. И, наоборот, в случае падения цен, насыщать рынки ликвидностью, снижать процентные ставки и обеспечивать восстановление цен. 

   Все так и происходит, но на практике цены всех товаров и финансовых инструментов обладают толстыми хвостами распределений ценовых приращений. Толстые хвосты распределений говорят о большей, чем в логнормальном распределении, вероятности отклонения цен более, чем на 3 стандартных отклонения. Причем, само стандартное отклонение также может отклониться более, чем на 3 стандартных отклонения. Такие отклонения обычно называют периодами высокой волатильности цен, периодами паники и эйфории (волатильность - есть стандартное отклонение приведенное к годовой величине).

Толстые хвосты ценовых приращений индекса РТСРис.2. Толстые хвосты распределений ценовых приращений индекса РТС в зависимости от срока предсказания.

Толстые хвосты распределния приращений индекса ожидаемой волатильности VIX S&P 500

 

Рис.3. Толстые хвосты распределений ценовых приращений индекса волатильности VIX S&P 500 в зависимости от срока предсказания.      

 

Сравнение распределений - логнормальное, индекс РТС 4 недели и VIX S&P 500 4 недели

        

Рис.4. Сравнение хвостов распределений ценовых приращений - логнормального, индекса РТС 4 недели и индекса волатильности VIX S&P 500 4 недели.        

  Наличие факта толстых хвостов распределений говорит о том, что регулирующие органы реагируют с задержкой на подобные события и не успевают обеспечивать плавный рост и падение цен. 

  В итоге, вместо равномерного распределения цен имеем кредитно-регуляторный цикл, который состоит из 3 стадий:

1. Насыщение экономики доступными деньгами, снижение процентных ставок, увеличение денежной массы, рост цен, разгон инфляции, падение волатильности.

2. Чем интенсивнее рост цен, тем меньше денег Центральный банк вводит в оборот. Накрученные процентные ставки постепенно начинают вызывать коррозию ограниченной, замедляющей свое расширение, денежной массы. Процентные ставки на межбанковском рынке начинают медленно, но верно ползти вверх.

3. Темпы роста денежной массы отстают от процентных выплат, что приводит к резкому сокращению денег в обращении. Ставки на межбанковском рынке резко взмывают вверх, наступает нехватка ликвидности, цены падают, что в свою очередь приводит к уменьшению стоимости залогового обеспечения, еще большему падению цен и росту волатильности. 

  Затем вмешивается регулирующий орган, насыщает рынки ликвидностью, и цикл повторяется. 

  Банки кредитуют под залоги. Когда наступает кризис, цены на залоговое обеспечение падают, следовательно, банки требует внести дополнительные денежные средства или распродать залоги, что, приводит к ещё большему падению цен и к новым требованиям распродажи залогов. В итоге имеем рекурсивную функцию и раскручивание спирали падения цен. Именно поэтому вероятность падения цены актива на 3 стандартных отклонения выше, чем вероятность роста на те же 3 стандартных отклонения, а волатильность ассиметрична. Волатильность растет на падении и падает на росте. 

  Получается, если мы хотим превысить доходность безрисковой процентной ставки, нам приходится брать заемные средства, и мы невольно становимся участниками кредитно-регуляторного цикла, а позиция заемщика всегда более рискованная по сравнению с позицией кредитора. Компенсацией повышенного риска служит возможность получения хорошей прибыли. 

  Главный риск заемщика - в кризисе ликвидности, когда цикл подходит к концу и денег в обращении на всех не хватает. 

  Основной риск кредитора - относительно небольшие прибыли во время насыщения рынков ликвидностью в начале, а также невозврат долгов заемщиками в конце цикла, но положение кредитора априори намного стабильнее и надежнее, чем заемщика. 

Вопросы?

Ключевые слова: денежное обращение, кредитный цикл, безрисковая процентная ставка.

Биржевая торговля

Автор: Stock Finder. Опубликовано в Хедж Финанс, хеджирование финансов опционами и фьючерсами.

Биржевая торговля - казино или не казино? Этот вопрос мне очень часто задают, когда предлагают деньги в управление. Мой ответ однозначен, нет, биржевая торговля это не казино. Главное отличие биржевой торговли от игры на деньги в том, что всегда можно отказаться от риска и зарабатывать доходность эквивалентную безрисковой процентной ставке. Т.е. как минимум вы всегда можете отбить стоимость денег деноминированных в валюте государства, в котором вы торгуете, если не желаете брать на себя повышенный риск.

Тут я не беру в в расчет риск банкротства брокера через которого вы совершаете сделки и риск государственного переворота. В казино нет такого способа при котором вы сможете уносить хоть какой то процент, не рискуя потерять свои вложенные средства. Если вы будете применять какой-либо из известных способов склонить вероятность в свою пользу, казино заметив это, тут же запретит вам вести у себя в заведении какую-либо деятельность. Это касается таких игр, как блэк-джек и рулетка, в блэк-джеке известный метод склонять вероятность в свою пользу, - подсчет карт, в рулетке, - использование стратегии мартингейл, суть которой заключается в ставке на противоположный цвет, который выпал последним и в удвоении ставки до тех пор, пока не выпадет нужный, но владельцы казино, не дураки и поэтому ввели зеро, с целью изменения вероятности с 50 на 50, на 49/51, не в вашу пользу. На бирже риск потери средств, как и в любом бизнесе возникает в том случае, когда мы хотим, чтобы наша доходность превзошла эту самую безрисковую процентную ставку. В этот самый момент как раз и возникает, всем известная зависимость доходности от риска. Подробнее подискутировать на тему, что такое безрисковая процентная ставка, откуда она берется и как на этом зарабатывать, предлагаю в следующей статье.

Вопросы?

Ключевые слова: биржевая торговля, казино, вероятность, безрисковая процентная ставка.



фьючерсы акции опционы кредитные деривативы фундаментальный анализ акции ВТБ торговый баланс
логарифмы цен безработица в США акции нефтяных компаний биржевая торговля rtsvx денежное обращение hft  лчи 2013
ипотечный кризис технический анализ хеджирование финансы  nonfarm Payrolls  денежная масса
волатильность  bitcoin курс  прогноз цен на золото краткосрочный внутридневной интернет трейдинг
хедж фонд инвестирование в золото выходные в США будет ли девальвация ввп США Berkshire Hathaway
будет ли третья мировая война QE девальвация рубля девальвация гривны
форекс трейдер фьючерсы на акции

RSS Лента новостей сайта Хедж Финанс Рейтинг@Mail.ru