Денежная масса

Автор: Fundamentalist. Опубликовано в Фундаментальный анализ

    Сейчас все очень много говорят о количественном смягчении и мягкой кредитной политике, что же это такое? По сути это значит, что страны имеющие большие долги, такие как США, Евросоюз, Великобритания, Япония и т.д. , пытаются списать и обесценить свои долги, используя печатный станок, увеличивая тем самым денежную массу, увеличение которой в конечном счете приводит к падению курса валюты и сильной инфляции. 

    В этой статье я хочу провести анализ влияния роста денежной массы на рост акций, на примере двух экономик - России и США. Как известно акции являются надежными защитниками от инфляции, почему так происходит? Очень просто, когда государство печатает деньги, их масса в обращение постепенно увеличивается, цены на производимые товары под давлением увеличившейся покупательной способности начинают расти, с увеличением стоимости товара растет и прибыль компаний выраженная в валюте той страны, которая печатает деньги. Также известно, что все профессиональные инвесторы при выборе акций ориентируются на рост ее прибыли EPS (Earnings Per Share) и ее отношение к стоимости на одну акцию, так называемый мультипликатор P/E (Price/Earnings). Динамика EPS и курсовой стоимости акции очень сильно коррелируют.

           Что видят инвесторы, когда денежная масса увеличивается? Правильно, корпоративные прибыли растут, коэффициент P/E падает, возникает арбитраж, покупка акций становится привлекательной, в итоге стоимость акций также подвергается инфляции.

           Последнее время часто приходится слышать, якобы на американском рынке акций опять надулся пузырь и, что он скоро может лопнуть, в своем исследовании я хочу показать, что никакого пузыря нет и что index S&P 500 может вырасти ещё сильнее. Также покажу, что Российский рынок акций находится на достаточно низком уровне, как по отношению P/E, так и по отношению к денежной массе, а это значит, что падение акций конечно же возможно, но оно не будет сопровождаться таким же ростом волатильности, как в 2008 году. Обычно волатильность сильно растет только в случае лопнувшего пузыря, а чтобы лопнуть он должен для начала надуться. Любой ценовой пузырь это сверх экспоненциальный рост цен, который по своим темпам обгоняет рост денежной массы.

         Для анализа количества печатаемых денег обычно используют денежную базу, именно она отражает количество введенной в систему центробанком валюты. Для начала сравним логарифмы денежной базы ФРС и индекса S&P 500.

Денежная база США, S&P 500, пузыри и депрессии.

      Видим, что в 2008 году, печатный станок был включен на полную мощность (выделено синим кружочком), что привело к резкому росту денежной массы, росту S&P 500 и росту прибылей компаний входящих в индекс (EPS), также очевидно влияние денежной массы на прибыли компаний, о котором я рассказывал выше.       

           На графике кружочки - ценовые пузыри характеризующиеся сверх экспоненциальным ростом, опережающие рост денежной базы, в конечном итоге лопающиеся и приводящие к депрессии либо к долгому восстановлению до прежнего уровня цен. Квадраты - соответственно периоды застоя и отставания от денежной базы. На графике четко видно, что потенциал роста Американских акций велик и рано или поздно отставание цен нивелируется и возможно приведет к новому пузырю, но до этого ещё далеко. Судя по последним ожиданиям того, что программа количественного смягчения будет свернута только в марте, разрыв между денежной базой и акциями может быть увеличен, что в конечном счете приведет акции к ещё большему росту.

          Для большей наглядности можно посмотреть на спрэд между S&P 500 и денежной базой.

Спрэд между индексом S&P 500 и денежной массой, а также мультипликатор P/E.

       Наложив мультипликатор P/E на спрэд между индексом S&P 500 и денежной базой убеждаемся, что выбранный способ определения пузырей и депрессий правильный. Когда S&P экспоненциально растет и тем самым опережает денежную базу, мультипликатор P/E находится на максимальных уровнях, что означает переоценку стоимости ценных бумаг, когда S&P 500 отстает от денежной базы видно, что P/E находится на низких уровнях свидетельствуя о низкой стоимости компаний входящих в индекс. Кружочки и квадратики по-прежнему обозначают ценовые пузыри и экономические депрессии.

     Вывод: на рынке Американских акций пузырь отсутствует, в ближайшие несколько лет рост продолжится, возможно он будет сопровождаться коррекциями, но рано или поздно акции догонят денежную массу.

Вопросы?

Ключевые слова: денежная масса, денежная база, количественное смягчение, печатание денег, QE.

Безработица в США 24.10.2013

Автор: Fundamaentalist. Опубликовано в Фундаментальный анализ

                                                                           Фкт    Прг   Прд

16:30   USD   Заявки на пособие по безработице 350K 340K 362K

 

Заявки по безработице вышли лучше прошлого значения, но хуже прогноза. Поэтому кратковременно новость плохая, в долгосроке хорошая. С такими новостями ФРС вряд ли будет сворачивать программу количественного смягчения раньше марта.

Безработица в США 03-10-2013 и индекс S&P 500

   Как видим, глобальная картина позитивна, настораживает факт, что последний сильный рост числа безработных не был отыгран индексом S&P 500.

Ключевые слова: безработица в США, программа количественного смягчения.

Nonfarm Payrolls

Автор: Fundamentalist. Опубликовано в Фундаментальный анализ

      Сегодня вышла важная статистика из США. Nonfarm Payrolls - это рабочие места, которые были созданы вне сельского хозяйства. Не включают в себя сельскохозяйственных рабочих, работников частного домашнего хозяйства или сотрудников некоммерческих организаций. Публикуются ежемесячно Департаментом Труда Соединенных Штатов, как часть всеобъемлющего доклада о состоянии рынке занятости.

       Новость выходит каждую третью пятницу после завершения отчетной недели, т.е. в первую пятницу нового месяца в 8-30 утра по Нью-Йоркскому времени, но из-за шат-дауна правительства США, выход статистики в этот раз был перенесен на сегодня, вторник 22 октября 2013 года. Новость влияет на стоимость всех товаров мира. Количество созданных рабочих мест, которое публикуется, показывает разницу между значением прошлого и текущего месяца.

      Рост числа созданных мест вне сельского хозяйства, говорит о том, что у вновь принятых на работу людей будут деньги, которые они потратят на товары и услуги, что будет способствовать усилению роста всей экономики.

      Хотелось бы оценить степень влияния этой новости на Американский рынок акций, чтобы понять какую пользу из этого можно извлечь. Для начала предлагаю сравнить графики индекса S&P 500 и nonfarm payrolls, а конкретно предлагаю сравнить их логарифмы.

Nonfarm Payrolls и Index S&P 500.


                     

         Как видно из графика, рынок акций и nonfarm payrolls сильно коррелируют между собой, их корреляция составляет 94%. Ещё видим, что рынок акций на новом максимуме, а nonfarm payrolls ещё его не достигли. Чтобы провести более детальную оценку влияния nonfarm payrolls на индекс S&P 500, предлагаю взять годовой прирост новых рабочих мест и сравнить его с индексом акций.

Годовой прирост рабочих мест вне сельского хозяйства и индекс S&P 500.

     На графике видим, что с 1980 года было 4 периода снижения темпов прироста новых рабочих мест, все эти 4 периода приводили к застою, консолидации и коррекции индекса S&P 500. Заключение, которое можно сделать отсюда, если мы наблюдаем рост темпа занятости вне сельского хозяйства, акции надо покупать, видим падение, продавать. Текущая ситуация нейтральная, рост темпов замедлился, но не падает.
Вывод: Американскому рынку акций ещё есть куда расти.

Вопросы?

Ключевые слова: Nonfarm Payrolls.

Безработица в США 17.10.2013

Автор: Fundamentalist. Опубликовано в Фундаментальный анализ

     Ситуация на рынке труда немного улучшилась, количество новых заявок на пособие уменьшилось на 16 000, с 374 до 358 тыс., но по-прежнему остается в неудовлетворительном состоянии. Американский рынок практически никак не отреагировал на увеличение числа безработных, немного снизился, но очень быстро вернулся к своим максимумам. Ситуация с планкой гос долга решилась и отложилась, но ненадолго. Скорее всего перед новым годом сюрпризов не будет, власти США приложат максимум воли, чтобы избежать неожиданностей и не испортить людям праздники. Ситуация с долгом штатов по-прежнему остается напряженной и расслаблять несмотря на растущие рынки сейчас точно не время.

Безработица в США 17.10.2013

Ключевые слова: Безработица в США.

Как заработать на бирже?

Автор: Riskovik. Опубликовано в Риск менеджмент

         Когда начинаешь читать книги и статьи на тему заработка на бирже, первое утверждение с которым обычно сталкиваешься, - будто бы вероятность роста или падения цены абсолютно случайна и равняется 50%. Знаете, такой идеальный генератор случайных чисел, который все время выплевывает абсолютно случайные числа. И сразу делается вывод, что раз это так, даже нечего пытаться анализировать и прогнозировать что будет с ценой, вырастет она или упадет, что это бесполезное занятие. Так вот, я заверяю вас, что это абсолютное заблуждение, которое элементарно проверяется и опровергается. Если бы поведение цены активов было абсолютно случайным, то заработать деньги на таком рынке не составляло бы труда, достаточно знаний статистики уровня ученика 8го класса школы.

        Как же дело обстоит на самом деле? Первое, что нужно сделать, это построить распределение ценовых приращений того актива, с которым вы собираетесь работать. Для примера предлагаю взять эмпирическое распределение индекса Dow Jones. История ценовых изменений этого индекса ведется аж с 1890 года, так что статистика его приращений вполне достоверна и была испытана десятками кризисов и войн. Возьмем разные сроки распределения: недельные, 2х недельные, 3х недельные и т.д.

Распределения ценовых приращений индекса Dow Jones.

 

             Первый вывод, который можно сделать глядя на этот график такой, чем меньше срок инвестирования, тем больше вероятность того, что цена останется на месте. Вероятность того, что ваш прогноз обречен на провал и ничего не случится, цена не вырастет и не упадет и вы заплатите комиссию брокеру и бирже, при недельном инвестировании, составляет 68%, а при 10ти недельном 58%. Вы только вдумайтесь в эти цифры, это примерно тоже самое, если бы вы пришли играть в игру орел или решка, и пытались угадать, что выпадет, рассчитывая, что вероятность этого 50/50, а на самом деле в 68% случаев монетка сверхъестественным образом постоянно будет падать на ребро. Вот почему технические аналитики в большинстве случаев терпят крах, да и вообще любой пытающийся предвидеть будущее в короткой перспективе обречён на провал, как не пытайся угадать, что произойдет, на самом деле скорее всего ничего не произойдет, покупателей и продавцов, быков и медведей свозят на стопы и все, цена вернется к своему прежнему уровню и продолжит там болтаться.

        В итоге прибыль от этого имеет только биржа с брокером и продавцы опционов. Но это не единственное наблюдение, которое можно сделать, проанализировав колоколообразную кривую ценовых приращений, следующий миф, который я хочу разрушить, это то, что вероятность роста и падения цены одинакова. Чтобы понять, какая реальная вероятность этих событий, достаточно взять минимальное приращение в обе стороны и посмотреть их относительно друг друга, для недельного распределения, вероятность роста на 0,1 стандартное отклонение равняется 56%, а вероятность падения на столько же 44%, а для 10ти недельного, 60% роста и 40% падения.

        Отсюда можно сделать сразу 2 вывода, первый, что если уж цена куда то двинется, то вероятнее всего она двинется вверх, второй вывод из этого наблюдения, что чем дольше ты находишься в позиции, тем выше вероятность роста и наоборот. На вопрос где кроется разгадка такого распределения вероятности, ответ очевиден, большая вероятность роста обусловлена инфляцией. Государства занимают большие долги и печатают много денег, чтобы их отдавать, это приводит к обесцениванию валюты и росту цен большинства активов.

       Вывод: Применив немного аналитических способностей, знаний прикладной статистики и наблюдательности можно разрушить много мифов. Ответ на вопрос, как заработать на бирже прост, используйте эмпирические распределения тех активов, которые собираетесь торговать, основа любой прибыльной стратегии лежит в исследовании вероятностей ваших прибылей и убытков, а они в свою очередь зависят от вероятности движений цен торгуемых вами активов. Если к этим исследованиям приложить фундаментальный анализ цен и экономических условий, то и вовсе можно склонить вероятность в вашу пользу и получить положительное математическое ожидание.

Вопросы?

Ключевые слова: Как заработать на бирже.

Итог эксперимента в реальном времени с опционами на акции ВТБ

Автор: TechAnalytk. Опубликовано в Технический анализ

     Подвожу итоги эксперимента в реальном времени с опционами на акции ВТБ. Позицию закрыл с убытком. Выход цены из сужающегося треугольника состоялся. Более того в нужную сторону, т.е. цена упала, а как известно волатильность имеет свойство расти на падении цены акций, но это мне не помогло, историческая волатильность упала ещё ниже относительно того места, где я открывался и осталась ниже отметки 20%. Все это можно посмотреть на графике.

Выход цены из сужающегося треугольника на падающей волатильности. Акция ВТБ.

 

Хеджирование

Автор: StockTec. Опубликовано в Опционы

 Хеджирование   

           Что такое хеджирование и зачем оно нужно? По сути, это аналог страхования. Когда вы покупаете страховку от несчастного случая, на оказание медицинской помощи во время путешествия или хотите застраховать свой автомобиль от какого-либо происшествия можно сказать что вы осуществляете хеджирование.
           На фондовом рынке хеджирование обычно относится к покупке страховки на случай роста или падения цен того или иного актива.
           Существует много разных мнений нужно хеджироваться или нет. Одни говорят, что хеджирование срезает прибыль от владения активом, другие считают, что умеют предсказывать поведение цен и считают покупку или продажу финансовых инструментов для этих целей просто необходимым, как же на самом деле обстоят дела?
          Основные инструменты страхования и хеджирования на фондовых рынках, являются фьючерсы и опционы, именно через них хедж-фонды, частные управляющие и другие учреждения осуществляют свою страховую деятельность. Так как мы имеем дело с обычным рынком страхования, то и подход к этому бизнесу должен быть таким же.
           Лучший инструмент, который может помочь извлекать прибыль на этом рынке это статистика. Да именно так, кто бы что не говорил, а наличие правильного математического аппарата, который будет давать правильные вероятности движения цен, определит правильность ваших действий и необходимость хеджироваться. Все очень просто, если вы имеете положительное мат.ожидание на наступление страхового случая, покупайте страховку, если такой вероятности нет, продавайте её.

Конкретные примеры использования инструментов хеджирования вы можете найти полистав страницы нашего сайта. Сайт регулярно обновляется, следите за новыми материалами на тему хеджирования.

Вопросы?

Ключевые слова: Хеджирование.

Итоговые результаты покупки акций нефтяных компаний

Автор: Fundamentalist. Опубликовано в Фундаментальный анализ

9 августа я давал рекомендации по покупке акций Российских нефтяных компаний интегрированных в индекс MICEX O&G. Обоснованием этой покупки был сильный рост внутренних цен на топливо и соответственно ожидаемый рост прибыли нефтянки. Прогноз сбылся, акции подорожали. Заработать на этом можно было двумя способами. Первый способ рискованный - простая покупка акций. Второй способ относительно безрисковый - хеджирование купленных акций позицией шорт по корзине из топливных фьючерсов на бирже СПбМТСБ (S-Pimex). Оба способа принесли бы нам прибыль, во втором случае даже больше, чем в первом, т.к. мы заработали не только на росте акций, но и на небольшом падении цен фьючерсов на топливо под конец сентября. Как развивались события можно посмотреть на графике логарифмов их цен и спрэда между ними. Как видим спрэд схлопнулся практически в 0, относительно уровня на котором он находился в начале августа.

Спрэд между акциями нефтяных компаний и топливными фьючерсами на СПбМТСБ (S-Pimex)

 

ЛЧИ 2013

Автор: Admin. Опубликовано в Хедж Финанс, хеджирование финансов опционами и фьючерсами.

Все желающие могут следить за нашими операциями на срочном и фондовом рынке в конкурсе ЛЧИ-2013 (Конкурс Лучший Частный Инвестор Московской Биржи), наш ник в конкурсе hedgefinan! Соверашем операции с акциями, облигациями, фьючерсами и опционами.

Ключевые слова: ЛЧИ 2013.

Безработица в США 10.10.2013

Автор: Fundamentalist. Опубликовано в Фундаментальный анализ

    Сегодня вышли неожиданные данные по рынку труда США, намного хуже прогноза. Если ориентируясь на прошлые данные, я говорил проблем нет, все ок, то теперь учитывая риск дефолта, ситуация выглядит не так радужно. Рынок практически никак не отреагировал на эту плохую новость, это связано с тем, что для рынка это означает продолжение программы стимулирования QE, деньги продолжат течь на рынок, ставки будут держаться на низком уровне и поэтому рынок остался на месте. Но, если смотреть глобально это звоночек медведям, сейчас надо очень внимательно следить за развитием ситуации, одно неверное движение руководства ФРС и правительств США, и рынки могут сильно упасть. Покупать акции сейчас очень опасно.

Безработица в США 10-10-2013

Ключевые слова: Безработица в США, риск дефолта.



фьючерсы акции опционы кредитные деривативы фундаментальный анализ акции ВТБ торговый баланс
логарифмы цен безработица в США акции нефтяных компаний биржевая торговля rtsvx денежное обращение hft  лчи 2013
ипотечный кризис технический анализ хеджирование финансы  nonfarm Payrolls  денежная масса
волатильность  bitcoin курс  прогноз цен на золото краткосрочный внутридневной интернет трейдинг
хедж фонд инвестирование в золото выходные в США будет ли девальвация ввп США Berkshire Hathaway
будет ли третья мировая война QE девальвация рубля девальвация гривны
форекс трейдер фьючерсы на акции

RSS Лента новостей сайта Хедж Финанс Рейтинг@Mail.ru